1、项目背景：

2014年，我国取消棉花、大豆的临时收储政策，实施“价补分离”目标价格补贴改革；2016年，玉米临时收储政策调整为“市场化收购+生产者补贴”；2017年起，大豆目标价格补贴又调整为大豆生产者补贴。在我国黄箱政策临近“天花板”的背景下，这一系列改革旨在减少政府干预，推动由市场形成价格。随着国家农产品收储制度改革实施，粮食价格从“政策市”迈向“市场市”，农民对市场的依赖度越来越高，农产品市场价格的大幅波动对普通农户收入水平和种粮积极性影响较大。如何在现有成熟的农业种植补贴、政策性农业灾害保险等保障机制的基础上，对农民面临的农产品价格波动、卖粮难等风险进行保障，全面保障农民种植收入，是新形势下需要面对的新挑战。

党的十九大报告提出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力；坚持精准扶贫、精准脱贫，做到脱真贫、真脱贫。作为金融行业的一员，海航期货在开展创新业务过程中，积极发挥自身的专业特色，强化责任担当，为服务实体经济、助力脱贫攻坚贡献力量。2017年12月7日，海航期货实地考察了甘肃58个贫困县中的庄浪县、静宁县和崆峒区，最终选定甘肃平凉市崆峒区安国镇、峡门乡进行场外期权扶贫试点工作。

2、主要做法：

玉米期货场外期权“农户+农民专业合作社+期货公司”模式是海航期货继完成大商所“保险+期货”项目后，又一次创新尝试。用场外期权的方式直接对466户贫困农户进行5000吨玉米价格保障。

农民担心价格下跌减少未来玉米销售收入，本项目中农户直接和农民专业合作社签订保障价格协议，海航期货和该农民专业合作社签署四个月场外期权协议，约定保障价格1736元。场外期权协议约定，以大连商品交易所指定月份的玉米期货合约价格为标准，到期时如该标的玉米期货合约协议期间平均价格低于目标价格，海航期货将根据差价向农民专业合作社支付行权款。农民专业合作社则按照与农户签订的价格保障协议对农户进行赔付。

为了对冲赔付风险，海航期货按照与8家农民专业合作社签署的场外期权协议标的物数量、价格进行了亚式场外期权的期货端对冲。本项目响应国家精准扶贫的号召，场外期权权利金费用全部由海航期货承担，为农户免费规避实施玉米价格下跌风险，保障了农户的收益。海航期货所需支付的行权款并非投机而来，而是根据一套经过多年验证有效的算法实践得来，既符合期货市场监管要求，也基本没有风险敞口。

3、取得成效：

2017年12月，海航期货与甘肃省平凉市崆峒区安国镇4家农民专业合作社成功签订玉米亚式场外期权惠农保价协议。吊川村-彦发种植农民专业合作社750吨 、党庄村-正龙种植农民专业合作社750吨、颉沟村-保发种植农民专业合作社750吨、尚堡村-玉林农机农民专业合作社750吨。涉及玉米种植面积6000亩3000吨，扶贫农户236户。

2018年3月我司复制平凉市崆峒区安国镇的扶贫模式，持续进行场外期权扶贫计划：与平凉市崆峒区峡门乡签署2000吨玉米场外期权协议。其中阳坡村-秦安种植农民专业合作社500吨、峡门村-文成种植农民专业合作社400吨、买家村-长清种植农民专业合作社750吨、马山村-志军种植农民专业合作社350吨，覆盖玉米种植面积4000亩2000吨，扶贫农户230户。为平凉市又一个贫困乡提供玉米价格保障。

我司在2018年5月-8月免费为安国镇、峡门乡玉米种植户提供10000亩、5000吨的玉米场外期权价格保障，2018年5月2日正式开始期货对冲的操作，8月31日结束。此次5000吨玉米我司主要采用亚式期权的方式进行对冲，以扶贫形式补贴农民权利金15万元左右，保障农户产值868万元。

2018年8月31日玉米亚式场外期权协议期满，执行价格1780.21元高于协议目标保障价格1736元，按照玉米场外期权扶贫协议规定，我司对农民专业合作社不进行行权赔付，但我司成功为466户农户规避了玉米可能产生的价格下跌风险。

4、创新点：

⑴ 本次我司在甘肃进行的场外期权玉米保障价格扶贫工作，是甘肃省第一例。结合甘肃地区农户种植面积小并且分散，种植区域多以山地为主，创新出“农户+农民专业合作社+期货公司”的新方法，解决了参与人数多，单体数量小、产品价值小，保险公司保单设计流程复杂，时效性差等问题。海航期货积极通过当地政府引入了农民专业合作社进行牵头，农民专业合作社为法人主体，且具有带头示范作用。农户加入合作社可以享受到合作社带来的种植技术，资金支持，同时也间接享受了我司场外期权产品带来的价格保障，合作社也进一步吸引更多的农户加入，从而实现良性循环，提高区域经济水平，快速带动贫困人口脱贫致富。

⑵ 以农民合作社为参与主体，不仅解决了农户的不信任问题，也极大地提升了所在村、镇的农产品抗风险能力，同时政府也将引入平准基金，一面为农户、农民专业合作社提供灾害保险、场外期权价格下跌保障协议的资金支持，另一面也积极为农产品加工企业提供场外期权原料价格上涨保障协议的资金支持。做到农户安心种粮不怕价格下跌，农民专业合作社收购的农产品有销路，农产品加工企业收购原材料不怕价格上涨的良性循环，保障了三方各自的利益，也吸引了企业投产，扩产，当地政府增加税收补充平准基金资金。

⑶ 对保险+期货实施效果较差，单体数量小、产值小，参与人数多的地区有较好的示范作用。

   

海航期货兰州营业部